中信证券：互联网板块估值处历史低位，2026年关注低估值与AI机遇

核心观点

36氪获悉，中信证券最新研报指出，进入2026年以来，互联网板块估值已回落至历史低位。研报从市场现状、影响因素及投资策略三个维度进行了深度分析。

估值回落的四大驱动因素

中信证券分析认为，当前互联网板块估值承压主要受以下因素影响：

• AI叙事变化：人工智能概念的市场预期发生调整，投资者对AI商业化落地的节奏趋于理性
• 投入周期重启：互联网公司重回资本投入期，市场对短期盈利节奏产生担忧
• 地缘政治扰动：国际局势变化导致市场风险偏好下降
• 流动性收紧：宏观流动性环境趋紧，对估值形成压制

2026年投资策略建议

展望2026年，中信证券提出两条核心投资主线：

主线一：防御性配置

考虑到流动性扰动的不确定性，建议重点关注具备以下特征的公司：

• 估值处于低位
• 业绩确定性较高
• 现金流稳健
• 股东回报较好

主线二：AI产业机遇

研报强调，AI产业趋势仍在加速演绎，建议关注以下三大方向：

• 模型能力迭代：大模型技术持续进化带来的投资机会
• Agent范式创新：智能体应用模式的突破性发展
• 业绩兑现催化：AI商业化落地带来的实质性业绩增长

投资启示

中信证券此份研报为投资者提供了清晰的市场判断框架。在当前市场环境下，平衡防御与进攻是关键策略：一方面通过低估值、高确定性标的控制风险，另一方面积极布局AI产业趋势带来的长期增长机会。

对于关注互联网板块的投资者而言，当前估值低位或意味着较好的配置窗口期，但需精选个股，重点关注基本面扎实、具备核心竞争力的企业。